Como Citar
Resumo
Objetivo – Esta pesquisa investiga a anomalia pós-anúncio de lucros (Post-Earnings
Announcement Drift, PEAD) nas bolsas de valores latino-americanas.
Referencial teórico – Os fundamentos teóricos da análise de PEAD se baseiam
na hipótese do mercado eficiente (HME).
Metodologia – Usamos empresas de Argentina, Brasil, Colômbia, Chile, México e
Peru. Examinamos a anomalia do PEAD estimando os retornos anormais acumulados
(CAR) em torno das datas das demonstrações de resultados. Replicamos a análise
usando uma amostra de empresas da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) para
comparação. Analisamos de que forma as variáveis de nível de empresa e de nível
de país (institucional) podem explicar a anomalia.
Resultados – Sob diferentes especificações, encontramos que as empresas de
boas notícias produzem CAR positivo, ao passo que as empresas de más notícias
produzem CAR negativo, mesmo após uma janela de 20 dias. Encontramos que
o efeito das surpresas nos lucros no CAR na América Latina varia de acordo com
o tamanho das empresas e o risco dos países, ao passo que, nos EUA, varia de
acordo com o tamanho das empresas e o índice market-to-book (MTB).
Implicações práticas e sociais da pesquisa – Preenchemos uma lacuna na literatura
sobre o papel da contabilidade no mercado de capitais analisando os mercados latinoamericanos,
geralmente inexplorados. Além disso, nossos resultados são importantes
para as estratégias de seleção de carteira, uma vez que a anomalia PEAD representa
uma oportunidade de obter retornos anormais com base em surpresas nos lucros.
Contribuições – Contribuímos com a literatura sobre a anomalia de PEAD trazendo
evidências da forma como os investidores reagem à publicação das demonstrações
financeiras nos países da América Latina. Enquanto outros estudos investigaram
como os números contábeis são úteis para estratégias de investimento na região,
incluindo surpresas nos lucros, voltamos um passo e investigamos em primeiro
lugar a reação em torno de surpresas nos lucros.
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