Instrumentos de Avaliação de Desempenho e Risco no Mercado Acionário Brasileiro: um estudo de anomalias de mercado na Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA)

Resumo

À partir da formulação das hipótese dos Mercados Eficientes e da descoberta do sentido das relações entre os ativos negociados no mercado bursátil , e um determinado padrão de conduta racional , eleito (representativo) na tomada de decisão dos investidores, este estudo buscou desenvolver à partir do modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) , de precificação em port-fólios , cujas relações entre seus componentes são traduzidas pelo Beta , os questionamentos advindos com o modelo APT (Arbitrage Pricing Theory). Dedica-se pois, à evolução das teorias da avaliação e à quantificação do risco e, formação de preços (retornos esperados) dos ativos, que em estudos mais atualizados verificam que o comportamento dos investidores muitas vezes , não confirma a propagada eficiência dos mercados. O trabalho se fundamentou em determinadas áreas tratadas na teoria de investimentos, enfatizando a abordagem do risco como fator de tomada de decisões, além dos modelos de precificação de ativos, de avaliação de carteiras. Fundamentou-se em pesquisa documental e de dados junto à Bolsa de Valores de São Paulo, Instituições gestoras de Fundos de Investimentos e Banco Central do Brasil ( período de 1997 a 2.001), de tal sorte que pudessem ser testadas as diversas teorias acerca da eficiência de mercado, e finalmente, análise das informações obtidas a partir da modelagem de dados, buscando identificar a consistência dos resultados, à luz dos diferentes modelos estudados, relacionado-os aos conceitos de anomalias de mercado. Como resultado, possibilitou definir a Linha de Mercado de Títulos (Security Market Line) para o mercado brasileiro, baseando-se nos modelos de precificação de ativos; coeficientes Beta e Fatores do APT.

Palavras-chave: Mercado de títulos mobiliários (bolsas de ações). Anomalias de mercados. Modelos de precificação em port-fólios.