Palavras-chave
financeirização corporativa
desempenho empresarial
monitoramento externo
ativos financeiros
Como Citar
Resumo
Objetivo – Este estudo examina a relação entre a cobertura por analistas financeiros e a financeirização corporativa de empresas não financeiras listadas no mercado de ações A, na China, no período de 2008 a 2024.
Referencial teórico – A financeirização é medida por meio de indicadores baseados no balanço patrimonial e na demonstração de resultados para distinguir realocações estruturais de ganhos financeiros de curto prazo. A cobertura por analistas é representada pelo número de corretoras que emitem previsões para cada empresa.
Metodologia – Utilizando 12.585 observações anuais de empresas do CSMAR, a análise emprega regressões de painel de linha de base, controles empresariais e regionais, política de distribuição de dividendos, testes de heterogeneidade, estimativas por variáveis instrumentais, modelos defasados e especificações econométricas alternativas. Uma maior cobertura por analistas está consistentemente associada a uma menor alocação em ativos financeiros.
Resultados – Na especificação de linha de base preferida, o coeficiente para a cobertura de analistas é de -0,0062 (p < 0,01), permanecendo em -0,0060 (p < 0,01) após o controle pela política de distribuição de dividendos aos acionistas. Essa associação negativa é mais forte entre grandes empresas, empresas com maior participação de investidores institucionais, empresas com dualidade entre CEO e presidente do conselho, bem como entre empresas fora de setores altamente regulamentados. No entanto, não se observou nenhuma reversão sistemática em direção a uma maior financeirização. Uma análise complementar de desempenho identificou uma associação não linear entre a financeirização e o retorno sobre os ativos.
Implicações práticas e sociais da pesquisa – Os resultados sugerem que os analistas atuam como intermediários de informações externas relacionadas à composição dos ativos corporativos. As implicações econômicas da financeirização dependem de sua intensidade e do contexto institucional.
Originalidade – A detenção de ativos financeiros não deve ser interpretada uniformemente como um desvio ineficiente do investimento produtivo.
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