Relación entre Estructura de Capitales y Estructura de Activos en los Sectores Brasileños de Energía Eléctrica y Telecomunicaciones

Resumen

Este trabajo analiza el comportamiento de la estructura de capital en el momento en que se realizan grandes inversiones y en los períodos subsiguientes y pone en evidencia las relaciones entre decisiones de inversión y financiamiento. En términos empíricos se analizaron los datos financieros de empresas brasileñas de los sectores de energía eléctrica y telecomunicaciones que presentaron aumento del activo permanente igual o superior al 75% en determinado momento entre 1996 y 2005, con la finalidad de evaluar la evolución de la estructura de capital. Esencialmente, la metodología se fundamentó en el uso de las pruebas no paramétricas de Mann-Whitney con el propósito de comparar y analizar la estructura de capital de las empresas en los momentos anteriores y posteriores a la realización de grandes inversiones. Los resultados encontrados permitieron concluir que incluso mediante un fuerte aumento en la estructura de activos, la estructura de capital de las empresas del sector de energía eléctrica sólo fue afectada a medio y largo plazo. Por otra parte, en el sector de telecomunicaciones la estructura de capital solamente fue afectada dos años después de la realización del aumento en los activos permanentes. El análisis de historias específicas de las empresas de la muestra reveló que sus especificidades ejercen un papel crucial en la selección de la estructuras de capital, e incluso sobrepasan los efectos provocados por características sectoriales. Este trabajo proporciona elementos que permiten comprender mejor el tema estructura de capital. Palabras clave: Estructura de capital. Estructura de activos. Empresas brasileñas.