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Resumen
Objetivo – O propósito do presente estudo foi investigar o
relacionamento entre qualidade dos lucros, restrição financeira
e decisões de investimento e se a qualidade dos lucros impacta a
sensibilidade dos investimentos ao fluxo de caixa.
Metodologia – Analisou-se uma amostra com 10.318 observações de
958 empresas não financeiras de capital aberto, sediadas em sete países
da América Latina entre 1992 e 2009. Posteriormente, estimaram-se os
determinantes dos investimentos por meio do Método dos Momentos
Generalizados (GMM).
Resultados – A baixa qualidade nos lucros mostrou-se positivamente
associada às taxas de investimentos das firmas com superinvestimentos e
negativamente relacionada àquelas com subinvestimentos. Os resultados
indicam, também, que a qualidade dos lucros afeta a sensibilidade dos
investimentos ao fluxo de caixa para as firmas restritas financeiramente,
ou seja, a baixa qualidade nas informações financeiras pode aumentar
a dependência dos investimentos ao fluxo de caixa livre.
Contribuições – Os resultados mostraram que a baixa qualidade dos
lucros pode exacerbar os problemas decorrentes do conflito de interesse
entre tomadores de decisão e acionistas ou demais interessados.
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