Palabras clave
Hipótese de mercados eficientes
Assimetria de informação
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Resumen
Objetivo – Analisar o impacto das negociações dos insiders nas decisões
dos investimentos em ações.
Método – Aplicaram-se questionários online, obtendo-se 271 respostas
válidas. Nas análises foram utilizados alguns testes estatísticos paramétricos
(t e F Anova) e não paramétricos (Mann-Whitney e Kruskal-Wallis).
Fundamentação teórica – A pesquisa foi fundamentada na Teoria do
“Equilíbrio do Desequilíbrio” de Grossman e Stiglitz (1980), sobre a
impossibilidade de os preços nos mercados de capitais serem eficientes,
contudo à medida em que os agentes informados negociam seus ativos
munidos de informações privilegiadas, mais informativo se torna o
sistema de preços, visto que mais informações serão divulgadas indiretamente
por meio dos preços dos ativos.
Resultados – Os resultados da pesquisa apontaram que as negociações
dos insiders são relevantes para as decisões de investimentos dos demais
investidores e, ainda, que a tempestividade dessas informações também
exerce influência em tais decisões, sendo as negociações anormais aquelas
que têm maior influência nas decisões de investimentos em ativos
de risco pelos respondentes. Ratifica-se, então, a teoria de Grossman
e Stiglitz (1980), pois os resultados sugerem que as negociações dos
insiders adiciona informatividade ao sistema de preços das ações.
Contribuições – As principais contribuições do estudo estão relacionadas
com as evidências em favor do Paradoxo de Grossman e
Stiglitz (1980), dando uma base crítica a tão defasada Instrução CVM
358/2002 que regula o insider trading no Brasil. Os resultados reforçam
a importância da transparência das negociações dos insiders, para que
os participantes do mercado possam fiscalizar e controlar melhor as
suas operações, bem como utilizar alguma estratégia de investimento
baseada nos sinais dos insiders.
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